ДИВИДЕНДЫ

Мало кто захочет поверить в светлое будущее. Жить надо сегодня и сегодня же повышать свое благосостояние, чем в последнее время и занимаются представители банковского и бизнес-сообщества.

Приведем несколько интересных фактов, ставших достоянием гласности.

Сбербанк. По итогам кропотливой работы в 2008 году каждому из 23 членов правления банка выплачено по 40,6 млн. рублей. Сумма средств государства и Банка России, размещенная в Сбере в качестве финансовой поддержки неизвестна, но она наверняка превышает 500 млрд. рублей.

ВТБ. По итогам эффективной работы в 2008 году каждому из 11 членов правления банка выплачено по 48 млн. рублей. На 1 марта ЦБ разместил в ВТБ около 600 млрд рублей.

Газпромбанк. По итогам прибыльной работы в 2008 году каждому из 15 членов правления банка выплачено по 72 млн. рублей. На 1 марта ЦБ разместил в банке 305 млрд. рублей. Кроме того, «Газпромбанк», будучи частным банком, входит в число системообразующих, получает финансовую поддержку из бюджета и участвует в санации нескольких «интересных» банков.

На фоне банкиров корпоративный сектор предстает настоящими париями. Например, АвтоВАЗ, претендующий на 26 млрд рублей государственной поддержки, выплатил каждому из 12 членов совета директоров «всего» по 4,2 млн. рублей, а «Русал» и «Роснефть» вовсе отказались от бонусов.

В сравнении с фактом «скромных» вознаграждений топ-менеджмента банковского сектора истинным благородством представляется решение государственных и квазигосударственных компаний осуществить дивидендные выплаты по акциям, размещенным в ходе «народных» IPO. Напомним, что с момента размещения стоимость акций Сбербанка упала на 71,5%, ВТБ — на 75,5%, «Роснефти» — на 18,6%. Возможно, на положительное решение о проведении выплат повлияло то, что сестра Кудрина, возглавляющего наблюдательный совет ВТБ, купила акции этого уважаемого банка на 200 тыс. рублей, а родители Улюкаева, заседающего в наблюдательных советах и ВТБ, и Сбербанка, вложили в «народные» ценные бумаги в общей сложности 20 млн. рублей.

В стране кризис, поэтому дивидендная доходность по акциям будет невысокой. В Сбербанке доходность по обыкновенным акциям составит приблизительно 1%, в ВТБ — порядка 0,5%, в «Роснефти» — 1%. Так решит менеджмент, тот самый, что выписал себе десятки миллионов рублей вознаграждения.

Н. Кричевсий

Всю прошлую неделю доллар показывал крайнюю нестабильность.

В начале недели он резко подорожал да 27.5 рублей, в пятницу упал на 30 копеек. Однако это падение не сыграло роли, и доллар уже стоит дороже ставшего привычным за последний год уровня. Подобные скачки начались после того, как глава Центробанка Сергей Игнатьев объявил о том, что «Мы допускаем повышение гибкости регулирования валютного курса с некоторым ослаблением рубля. » Подробнее о ситуации эсперт консалтинговой компании Игорь Юрьевич Телелюхин.

На следующий день после обращения Игнатьева курс рубля по отношению и к доллару и к евро синхронно опустился на 40 копеек. Люди бросились в обменники, скупать валюту, банки задрали курс продажи, но никого это не останавливало. Получилась парадоксальная ситуация — хоть настоящий финансовый кризис пришел из США, национальная валюта США все более укрепляется. Дело здесь в кризисном психологическом эффекте. Игроки валютного рынка (к которым относятся и обычные граждане, покупающие валюту) в условиях неопределенности рынка недвижимости и  падения цен на нефть, переводят собственные рублевые резервы в долларовые.

Так как в последние 40 лет доллар, по сути, служил мировой резервной валютой, и для различных сделок обеспечением доллара служили не золотовалютные резервы США, а как таковое наличие доллара, и уверенность в том, что его примут в любой точке земного шара в оплату того или иного товара или услуги. Однако, инвесторы до сих пор не осознали, что текущий кризис имеет системный эффект, он затрагивает не только какой-то конкретный бизнес, группу людей или страну — это кризис общемировой финансовой системы. То есть доверять доллару просто опасно. Однако, покупка недвижимости или перевод средств в сырьевые запасы или золото доступны не всем, да и непонятно, как все-таки повернется ситуация на сырьевом рынке или рынке недвижимости. Да и перевод денег в евро не панацея — европу лихорадит не меньше, чем остальной мир.

Правительство США сейчас делает все, для стимулирования мирового рынка, а выражаясь простым языком «включает печатный станок». Чем больше долларов выбрасывается на мировой рынок, тем большие долларовые запасы создаются населением, что ведет ко все большему укреплению доллара. Такую ситуацию врядли можно назвать стабильной. Получается, что закат американской валюты близок?

Однако это проблемы американской валюты. Что же сейчас происходит с рублем? В России от фиксации курса рубля к определенной валюте (и от принятие каких-либо решений по итогам анализа подобной фиксации) отказались несколько лет назад. Сейчас курс рубля определяется по отношению к «бивалютной корзине» - то есть некоей условной единице, состоящей наполовину из долларов, и наполовину из евро. Рубль был зафиксирован на отметке 29.3 — 30 рублей за единицу бивалютной корзины. Той самой условной единицы, которая повсеместно вошла в деловые расчеты, сделки покупки-продажи, в общем стала прочно связываться с бизнесом в последние лет шесть. (Подробнее можно прочесть  Вследствие такой бивалютной привязки, кстати, был выявлен закон — если растет доллар, то падает евро, и наоборот.

Центробанк предпринимал все усилия для поддержания общего уровня 30 рублей за у.е. Если какие-то параметры изменялись, то Центробанк или покупал доллары, создавая долларовый дефицит и повышая курс, или распродавал свои долларовые запасы, понижая курс доллара по отношению к рублю. Как такового рыночного курса валют в России не было — всем дирижировал Центробанк, не допуская излишнего, по его мнению, укрепления или ослабления рубля.

С началом кризиса паника среди валютных спекулянтов и честных инвесторов привела к перекосу этой бивалютной корзины — и ЦБ в течении нескольких месяцев только и делал, что распродавал валюту, идя на поводу у паникующих масс, «наученных» кризисом 1998 года. Золотовалютные резервы уменьшались, и, наконец, стало понятно, что дальше поддерживать рубль просто бессмысленно — доллар и дальше будет крепнуть. А распродавать резервы в погоне за укреплением рубля бессмысленно — инерцию общей долларовой массы просто невозможно победить. В этот самый момент и прозвучало то самое памятное заявление Игнатьева про то, что рубль станет более гибким. Люди, наученные прошлыми заявлениями правительства о девальвации и кризисе моментально начали переводить запасы в то, что казалось им самым устойчивым — в доллары. И курс доллара резко скакнул вверх.

По нашему мнению (подробнее можно прочесть  плавная девальвация рубля пойдет России только на пользу. Ничем не поддерживая рубль Россия не растеряет золотовалютные резервы — а это гарантия стабильности экономики. Выиграют и отечественные производители — закупать импортные товары по мировым ценам будет просто невыгодно. Ведь девальвируется рубль — дешеевет и общая стоимость производства аналогичного товара у нас. Ведь почва экономики, её истинный двигатель — это реальное производство. А резкого скачка рубля вниз не ожидается.

Недоумение вызывает закрытая политика Центробанка: почему рубль должен был быть зафиксирован в корридоре 29-31 рубль за у.е.? Никто не знает, по каким принципам банк принимает те или иные решения. Честнее было бы просто отпустить курс рубля — пусть гуляет как хочет. Или же, для связывания рук спекулянтам, законодательно выделить этот самый корридор. Паника, вызванная достаточно пустяковым изменением курса рубля — вина Центробанка, его непонятной и непрозрачной системы управления финансами. Ведь главная опасность в любом кризисе — непредсказуемость последствий решений, принятых в условиях неопределеннности. (о правильных решения в условиях неопределенности на ).

Подытоживая скажем, что никаких естественных причин для роста курса доллара нет, следовательно рано или поздно спекулянты успокоятся и здравый смысл восторжествует. Простым людям можно порекомендовать следующее: если есть накопления, то имеет смысл вложить половину в рубли, а оставшуюся половину распределить поровну между долларами и евро. Так нет возможности что-либо заработать, однако и риски потерь минимальны. Подробнее на.

По мнениям экспертов кризис только набирает обороты. Как следствие нужно готовиться ко всему, в том числе и самому худшему варианту — банкротству предприятия. Полностью цикл статей, посвященных банкротству, вы сможете прочесть на консалтинговом сайте роэл

О процедурах банкротства предприятия расскажет ведущий аналитик компании (www.4boss.ru ) Игорь Юрьевич Телелюхин:

В настоящее время в российском законодательстве выделяют несколько процедур, применяющихся к банкротящемуся предприятию и выполняемых последовательно, шаг за шагом.

Наблюдение

Процедура наблюдения начинается с назначения нового руководителя предприятия. В настоящее время обязанности руководителя возлагаются арбитражным судом на кандидатуру, предложенную представителем учредителей предприятия должника или же представителем собственника имущества должника — унитарного предприятия.

Если такой кандидатуры нет, исполнение обязанностей руководителя возлагается на одного из заместителей руководителя либо какого-нибудь работника должника.

Подробнее на www.telelu.ru

Финансовое оздоровление

Эта процедура — российское изобретение. В западной практике банкротства подобная  процедура отсутствует. Смысл финансового оздоровления заключается в  погашении задолженности пред всеми кредиторами в соответствии с утвержденным арбитражным судом графиком.

Существует два порядка введения финансового оздоровления:

1. Финансовое оздоровление вводится собранием кредиторов по ходатайству учредителей. После принятия решения о введении процедуры финансового оздоровления подготваливаются два документа: график погашения задолженности и план финансового оздоровления. План финансового оздоровления отражает источники погашения задолженности.

2. Бывает и так, что кредиторы не согласны с ходатайством учредителей о введении финансового оздоровления, в этом случае  учредители предприятия должника могут подать свое ходатайство непосредственно в арбитражный суд. Но такое ходатайство должно быть обеспечено соответствующим обеспечением (залогом, поручительством третьих лиц, банковской гарантией). Обеспечение должно составлять не менее 120% от суммы обязательств. В случае одобрения арбитражным судом обеспечения ходатайства, финансовое оздоровление может быть введено и без согласия кредиторов.

Максимальный срок финансового оздоровления составляет 2 года.

Подробнее на www.telelu.ru

Внешнее управление

В современном законодательстве описано несколько способа восстановления платежеспособности должника под процедурой внешнего управления.

1. Замещение активов должника. На базе всех активов должника создается новое акционерное общество. Может даже ряд обществ. В уставный капитал вновь созданного общества вносится все имущество, но долги остаются на должнике. Переходят только текущие требования. Акции поступают в собственность должника и могут быть  преобразованы в денежную сумму. Полученные денежные средства идут на погашение задолженности.

Этот способ может попасть в процедуру внешнего управления по решению учредителей предприятия должника.

2. Увеличение уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций. Используется в качестве способа по восстановлению платежеспособности только по решению собрания акционеров. В течение 45 дней после проведения эмиссии акций акционеры получают преимущественное право на приобретение дополнительных акций. Только по истечении 45 дней акции могут быть реализованы свободно. Оплата приобретенных акций осуществляется только денежными средствами. После реализации акций отношения начинают регулироваться акционерным правом.

3. Проведениеодновременных расчетов со всеми кредиторами. При этом такие расчеты могут быть проведены как учредителями, собственником имущества должника, так и третьими лицами. Лицо, проявившее желание рассчитаться по долгам, направляет арбитражному управляющему заявление. Арбитражный управляющий фиксирует дату принятия заявления и через неделю третье лицо начинает рассчеты с кредиторами. Срок на погашения всех требований к должнику — 1 месяц.  После проведения всех расчетов арбитражный управляющий направляет уведомления всем кредиторам и в арбитражный суд. Кроме того, если по каким-то причинам не удается погасить задолженность кредитору, исполнением обязательств считается и  перечисление денежных средств в депозит нотариусу.

 Подробнее на www.telelu.ru

Конкурсное производство

Основные изменения при проведении конкурсного производства касаются двух аспектов:

1. Сокращения очередей;

2. Особого положения залогодержателя.

По новому законодательству, требования залогодержателей удовлетворяются за счет средств, полученных от продажи предметов залога, преимущественно перед иными кредиторами, за исключением обязательств перед кредиторами первой и второй очереди, права по которым возникли до заключения соответствующего договора залога.

 Подробнее на www.telelu.ru

Кризисная ситуация заставляет переосмысливать все возможные этапы деятельности компании. В том числе и функционирование отдела рекламы и пиар. Собственные продукты и услуги надо продвигать, и оптимальным вариантом по соотношению цена/качества в условиях кризиса становится вирусная реклама. Подробнее о вирусной рекламе  рассказывает ведущий эксперт компании (www.4boss.ru) Игорь Юрьевич Телелюхин.

Вирусная кампания включает в себя три составляющих: мысль — производство — вброс рекламы в подходящую среду.

Рассмотрим каждый из этапов:

Мысль:

Мысль будущей вирусной рекламы — это то, вокруг чего потом будет крутиться все остальное, основная идея рекламы.  Мысль, которая может стать основой для будущего рекламного ролика может появиться как угодно, где угодно, в чьей угодно голове. Главное, чтобы эта голова была занята обдумыванием будущей вирусной рекламы. Помните «ищите и обрящете». Решение обязательно придет и будет в прямой зависимости от предпринятых усилий.

По творческим техникам написано огромное количество книг. Творческие способности можно и нужно развивать. Подробнее на www.telelu.ru.

Большей популярностью пользуются методы получения новых идей, требующие командной работы. Такие, например, как мозговой шторм (англ. brainstorming), который , кстати, имеет несколько разновидностей, или цепочки ассоциаций. Подробно рассказывать о таких методах в рамках данной статьи нет смысла, лучше прочесть о них на www.teleu.ru.

Производство:

Производство как такового контента зависит от используемой Мысли рекламы, которая в итоге задаст и формат ролика. Чего-то общего про производство сказать просто невозможн. Съемки видеоролика — одно, подготовка флэш-приложения, совершенно другое. Все возможные способы производства рассмотрены на www.telelu.ru

Вброс в среду:

Это начальный вброс нашего ролика в среду, оптимально подходящую для его дальнейшего распространения. Наиболее прямой аналог — заражение носителя, имеющего максимальное количество нужных нам контактов, для расширения и укрепления сети распространения нашего вируса. Подробнее о путях распространения вирусного контента читайте на www.telelu.ru. Здесь мы просто перечислим основные площадки:

интернет-СМИ;

сайты социальных СМИ;

социальные сети;

сообщества;

TOP-блоги (тысячники);

блоги;

форумы;

чаты;

Сервисы моментальных сообщений (ICQ, QIP и так далее)

видео-хостинги;

фото-хостинги;

оффлайн.

Хотя существует мнение, что разбив зрителей вирусной рекламы невозможен, это не так. Делать сегментирование зрителей подобной рекламы хоть и сложно, но возможно. Как именно — подробно читайте на www.telelu.ru.

Здесь расскажем совсем немного — сегментирование зрителей можно осуществляться двумя путями: как разбиением площадок распространения по профильным темам (например любители домашних животных, автомобилисты или онлайн-геймеры), так и самим роликом (использование специфического сленга, юмора, понятного только определенной категории людей, соответствующего звуко- и видео-ряда и т.д.).

Больше о сегментировании читайте в соответствующей статье на www.telelu.ru.

Среди трёх перечисленных компонентов вирусного маркетинга невозможно выделить главный. Экономить здесь нельзя ни на чем. Причем экономить не только финансовые, но и творческие ресурсы — без качественной идеи ролик не побудит зрителей пересылать его друг-другу. Некачественное производство приведет ровно к тому же результату. При этом качество производства вовсе не упирается в огромный бюджет — снять качественный ролик можно и на обычный телефон: роль играет сценарий, используемые операторские и монтажные эффекты и прочее. Ну а непродуманный вброс в среду приведет к тому, что охвачена окажется совсем небольшая аудитория. Эффекта не будет никакого. Или же наоброт — мы получим негативную окраску бренда, что недопустимо.

Не экономьте ни на чем. Конечно, какие-то из трех пунктов могут перекрыть своими положительными сторонами негативные стороны другого пункта — среднее производство может компенсироваться хорошей главной мыслью. Однако компенсация все равно получится лишь частичная.

Практичность в условиях кризиса — стратегия выживания не только для компаний, но и для частных лиц. В китайском языке, например, иероглиф кризис состоит из двух частей, обозначающих опасность и возможности. Мудрые древние китайцы были правы — даже для частных лиц кризис несет массу возможностей. Например, возможно удешевление квартир и автомобилей. Подробнее об этом  ведущий аналитик компании  (www.4boss.ru) Игорь Юрьевич Телелюхин.

 - Автопром сейчас находится на грани. В последние годы развитие автопромышленности шло исключительно с подпиткой автокредитования. В эпицентре кризиса — США, кроме привычного нам кредита существовала и практика лизинга автомобилей в частное пользование. Распределение автомобилей по соотношению кредит(лизинг)/полная оплата составляло примерно 90%/10%. По полной цене машины выкупали не более 10%. Подробнее про эти способы покупки автомобилей на www.telelu.ru.

В связи с кризисом неплатежей началось изъятие автомобилей у граждан. Более того, автомобили с высоким потреблением топлива на 100 км зачастую пригоняют обратно. Почему? Допустим покупная цена автомобиля в кредит 50 000 долларов. Кредит взят на 5 лет, и вы уже выплатили 10 000. Но теперь ровно такая же машина продается на рынке за 30 000 или даже 25 000. Поэтому многие перестают выплачивать кредит и пригоняют машину обратно продавцу. Та же ситуация и с лизингом. Реальная цена оказывается на порядок ниже той, на которую заключался кредит. Свертывание кредитных программ банками приводит к тому, что количество людей, способных купить машину так же уменьшается. Что снова обрушивает вниз стоимость автомобилей. Таким образом в этом году в одних только США продано на 20% меньше автомобилей, чем в среднем продавалось в год в течении последних 17 лет. И когда кризис станет виден невооруженным глазом продажи (и цены на автомобили) упадут еще больше. Подробнее на www.telelu.ru.

Ситуация с доступным жильем в период кризиса несколько иная. Рынок недвижимости достигает дна не ранее чем через 2 года, после того, как кризис на рынке жилья станет очевиден всем. В особо запущенных случаях, как было, например, в Японии, падение цен    шло в течении 20 лет!  Но случаев падения быстрее хотя бы полутора лет не наблюдалось. Рынок жилья всегда инерционе и падение имеет две фазы: цена падает примерно на 10%, и риэлторы убирают квартиры по низкой цене с рынка. Так как считают, что цена неоправданно низка. Но через несколько месяцев, когда эти первые ласточки догоняет общий рынок, они снова вбрасываются на рынок и продаются уже по любой цене. Подробнее об инвестицинной политике в жилье на сайте www.telelu.ru.

Сейчас много говорят и о том, что негде и нечего строить. О том, что новое жилье вводиться в строй не будет из-за отсутствия кредитов как у населения, так и у строителей, что приведет к быстрому росту цен. Но цена жилья определяется платежеспособностью населения — какой смысл в построенном жилье, которое все равно никто не покупает просто потому, что не имеет на это физической возможности. Даже в 90е годы при сверхвысокой инфляции цены на жилье падали. Просто потому, что у конечного потребителя не было физической возможности выкупить жилье по тем ценам, которые хотел бы получить продавец. Конечно, возврата к ценам 95го года не будет, однако откат на 30% от сегодняшнего пика вполне возможен. Подробнее на www.telelu.ru.

Игра на рынках крайне не рекомендована в условиях кризиса. Можно принять совершенно правильные решения, однако брокер, у которого будут ваши деньги, обанкротится. Или же просто встанут торги не только на ммвб или ртс, но и на общемировых площадках в Лондоне или Нью-Йорке. Особенно опасны резкие колебания валют, отдача от которых затронет целые страны. Мы уже видим это на примере Исландии. Не за горами и страны-лимитрофы.

Кроме того, важным фактором неопределенности для игроков фондового рынка является соотношение инфляции и дефляции. Видимость происходящего не даст полной картинки всех равнодействующих сил, действующих на рынке. И любое решение, принятое трейдером, будет решением, принятым в состоянии неопределенности. Подробнее о таких решениях на www.telelu.ru. 

Скорее всего, нас ждет относительно стабильное лето, причем стабильность будет вызвана огромным количеством ничем не обеспеченных денег, вброшенных в экономики всех стран. После чего последует настоящий дефляционный шторм. Который опустошит полки магазинов. Скорее всего, мы даже будем свидетелем одновременной инфляции и дефляции — просто зависящей от разных групп продуктов.

Кризис заставляет банки пересматривать систему оценки потенциальных заемщиков исходя из их профессиональной деятельности. В группу риска попадают представители финансовойи металлургической отраслей. Связано это с тем, что именно в этих отраслях приводятся в жизнь планы компаний по сокращению штатов и зарплат тем, кто остается. Эту ситуацию  комментирует эксперт консалтинговой компани (www.roel.ru) Игорь Юрьевич Телелюхин.

 - Действительно, уже ряд банков, в том числе такие как Райффайзен, Хоум кредит, банк «Возрождение», объявили об изменении кредитного рейтинга ряда заемщиков, по критерию их профессиональной деятельности. Внимание стало обращаться на репутацию компании, в которой работает заемщик. Смотрят на собственников бизнеса. И даже на такие частности, как наличие высшего образования у заемщика. Банк "Возрождение", например,  ввел новую шкалу расчета баллов для разных категорий заемщиков. Подобные корректировки банки объясняют адаптацией кредитной стратегией к изменяюищимся условиям рынка. Подробнее о кредитных стратегиях можно прочесть на консалтинговом сайте www.telelu.ru.

В новых условиях надежность потенциального заемщика в первую очередь определяется его родом деятельности. Розничный отдель Райффайзенбанка перестал выдавать кредиты частным предпринимателям. Кроме того, по данным Роструда в октябре безработными в России стали более 46 000 человек. Основной группой риска оказались строительство, металлургия и финансовый сектор.

Сложнее всего пройти скоринговую оценку станет работникам строительно отрасли. Положение металлургической отрасли и занятых в ней работников не намногим лучше. Так, например, в Магнитогорске металлургический комбинат, являющийся градообразующим предприятием, только в октябре уволил более 3000 человек. И кадровая чистка будет только продолжаться — под сокращение попадут работники ИТР, менеджмент среднего и низшего звена. В общем чистка  максимально коснется тех, кто не занят непосредственно на производстве. Сложное положение комбината не могло не затронуть и прочие виды бизнеса, базирующиеся в Магнитогорске. То есть таким образом в шатком положении оказалось население целого города. Что, естественно, не могло не сказаться и на кредитной политике городских банков. Подробнее о ситуации в промышленности на консалтинговом сайте www.telelu.ru.

Введение дополнительных отсеивающих фильтров в скоринговых системах — это нормальная деятельность профессионального участника рынка в условиях кризиса. До кризиса ликвидности банки активно расширяли кредитные портфели, и процесс выдачи кредита был достаточно простым. Кризис внес свои коррективы в кредитную политику. Темп роста кредитования в 2008 году снизился до 50%процентов. А ведь в начале прошлого года прирост составлял порядка 80%!  То есть произошло уменьшение в 1.6 раза.

Кризисные изменения по различным отраслям деятельности привели к ухудшению кредитных рейтингов компаний, ухудшению кредитных портфелей финансовых организаций и массовым невозвратам.

Так например, объем просроченной задолженности по розничным кредитам в целом банковской системе растет вдвое быстрее, чем до кризиса — на 6% в месяц. При этом у отдельных игроков объем просроченной задолженности в октябре рос гораздо быстрее. Так, у ВТБ 24 объем просрочки вырос на 10,3% (на 228 млн руб.), у ДжиИ Мани банка просрочка увеличилась на 9,8% (на 126 млн руб.), у Бинбанка — на 14% (на 129 млн руб.). Эти цифры явно свидетельствуют о влиянии кризиса на платежеспособность людей.. Более подробная информация на консалтинговом сайте www.telelu.ru .

Очевидно, что ограниченная выдача потреб.кредитов людям в зависимости от их профессиональной деятельности приведет к общему уменьшению потребительского спроса. Что, как мы видим на примере Магнитогорска, вкупе с общей нестабильной обстановкой в отрасли приводит к увеличению социальной напряженности.

Подробнее о влиянии кризиса на консалтинговом сайте www.telelu.ru /